Letras del Tesoro o fondo monetario: riesgo, plazo y fiscalidad

Qué comparten

Las Letras del Tesoro y los fondos monetarios cubren el mismo tramo de la gama de ahorro: horizontes de meses y rendimientos vinculados a los tipos de interés a corto plazo. Ninguno de los dos se contrata con un tipo pactado con una entidad, como un depósito, y ninguno cuenta con la cobertura del Fondo de Garantía de Depósitos frente a las variaciones de precio o valor. La diferencia está en quién debe el dinero y en cómo se sale antes de tiempo.

Riesgo del emisor

Una Letra del Tesoro es un préstamo al Estado. La CNMV recuerda que cualquier producto de inversión tiene riesgo, y en renta fija distingue tres: de mercado (que el valor cotice por debajo del precio pagado), de liquidez (no encontrar contrapartida) y de crédito (que el emisor no pague intereses o principal). Sobre las Letras, la CNMV añade que, por ser valores a corto plazo, las variaciones de su precio suelen ser bastante reducidas. Y para la renta fija en general indica que, si se mantiene hasta el vencimiento, es muy probable recuperar al menos el 100 % del capital invertido.

Un fondo monetario no tiene un deudor único. Según la CNMV, el partícipe es propietario de una parte del patrimonio del fondo, y los aumentos o disminuciones de valor se atribuyen a los partícipes en proporción. Los fondos monetarios, dice la CNMV, no tienen exposición a renta variable, riesgo de divisa ni materias primas, y tienen por objetivo mantener el principal. El FGD, por su parte, no cubre la pérdida de valor de mercado de las participaciones en fondos.

Plazo fijo frente a liquidez diaria

La Letra tiene fecha de vencimiento: el Tesoro emite actualmente a 3, 6, 9 y 12 meses, aunque la Orden ECM/2/2026 permite Letras de hasta 24 meses. A vencimiento se cobra el reembolso de 1.000 euros por Letra. Antes, solo cabe venderla en el mercado secundario. El Banco de España no opera en ese mercado por cuenta de sus clientes, así que quien compró en una cuenta directa debe traspasar los valores a una entidad gestora para vender. El Tesoro indica que el servicio de compra y venta de su web también incluye la venta.

El fondo monetario permite entrar y salir cada día. El reembolso se hace al valor liquidativo y, según la CNMV, por lo general el plazo máximo para recibir el dinero es de 3 días. La liquidez es mayor, aunque el importe recibido depende del valor liquidativo de ese día.

Comisiones

En las Letras compradas en el Banco de España el Tesoro indica que no hay comisión por compra, custodia, apertura ni mantenimiento de la cuenta directa. Sí la hay al transferir el reembolso a la cuenta bancaria: 1,5 por mil del importe, con un mínimo de 0,90 € y un máximo de 200. Si se compra a través de un banco o agencia de valores, las condiciones y gastos son los de la entidad, y conviene pedirlos antes de dar la orden.

En el fondo, las comisiones de gestión y depósito van deducidas del valor liquidativo, y las de suscripción y reembolso se cargan al partícipe al operar. La CNMV menciona hasta un 5 % en cada una y remite al documento de datos fundamentales. El TER recoge los gastos totales del fondo.

Fiscalidad (ejercicio 2026)

La diferencia entre el importe de venta o amortización de la Letra y el precio de compra es un rendimiento del capital mobiliario sujeto al IRPF, y se grava como renta del ahorro cualquiera que sea el plazo. No existe retención a cuenta sobre ese rendimiento: lo dicen el Tesoro y el artículo 75.3.b del Reglamento del IRPF. El rendimiento se declara igualmente.

En el fondo, el reembolso da lugar a una ganancia o pérdida patrimonial. La retención es del 19 % sobre la ganancia (artículo 96 del Reglamento). En un traspaso a otro fondo no se computa la ganancia en ese momento, siempre que el importe no se ponga a disposición del partícipe (artículo 94 de la Ley 35/2006), y en ese caso tampoco hay retención.

Los dos resultados van a la base imponible del ahorro, con una escala del 19 % al 30 % según el tramo (artículos 66 y 76).

Ejemplo numérico hipotético: Letras del Tesoro frente a fondo monetario

Cifras inventadas, sin relación con una subasta ni un fondo reales. Se compran 20 Letras a 12 meses (20.000 € de nominal) a un precio del 98,000 %: se pagan 19.600 € y se reciben 20.000 al vencimiento. El rendimiento bruto es de 400 €, un 2,04 % sobre lo pagado (400 / 19.600). No hay retención. Si ese fuera el único ahorro del año, tributaría al 19 %: 76 €. Si se transfiere el reembolso a la cuenta bancaria desde la cuenta directa, la comisión sería 20.000 × 1,5 por mil = 30 €.

Con los mismos 19.600 € en un fondo monetario durante 12 meses, el resultado dependería del valor liquidativo:

Las Letras mantenidas hasta el final dan un resultado conocido de antemano; el fondo no. Los porcentajes del fondo son ilustraciones de un valor liquidativo y no estiman lo que haya rendido o vaya a rendir ningún fondo. Escenario hipotético, no previsión. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Qué comprobar antes de elegir entre Letras del Tesoro y fondo monetario

• Letras: plazo, calendario de la subasta, precio de adquisición, canal de compra, gastos de la entidad si la hay y que el Banco de España no opera en el mercado secundario.
• Fondo: vocación de inversión, duración media de la cartera, comisiones y TER, y plazo de reembolso en el documento de datos fundamentales.
• Ambos: la fiscalidad del ejercicio y la fecha en que se necesita el dinero. Para el detalle de las Letras está la comparativa de depósito y Letras del Tesoro, y para el fondo, la de depósito y fondo monetario.