Letras del Tesoro o cuenta remunerada: liquidez y retención

Dos formas de tener dinero a corto plazo

Una Letra del Tesoro y una cuenta remunerada cumplen la misma función para quien tiene dinero parado unos meses: dar una rentabilidad por un saldo sin asumir un plazo largo. Se diferencian en lo que fijan y lo que dejan abierto. La Letra fija el plazo y, comprada en subasta y mantenida hasta vencer, la rentabilidad. La cuenta fija la disponibilidad y deja abierta la rentabilidad.

La guía cómo comprar Letras del Tesoro explica el proceso, y la página de Letras del Tesoro reúne los datos de las emisiones.

Plazo fijo frente a liquidez

El Tesoro emite hoy Letras a 3, 6, 9 y 12 meses. Son valores emitidos mediante subasta, con un importe mínimo de 1.000 € por petición (las superiores, en múltiplos de 1.000), y se reembolsan al vencimiento a 1.000 € por Letra.

En una cuenta a la vista, el Banco de España describe un derecho de reembolso inmediato y sin penalización, con la recomendación de avisar con antelación si se va a retirar en efectivo una cantidad importante.

La Letra no encierra el dinero del todo: se puede vender en el mercado secundario antes de vencer. El precio de venta se conoce ese día. La CNMV señala que, por tratarse de valores a corto plazo, las variaciones de su precio suelen ser bastante reducidas y que suponen un menor riesgo para quien pueda necesitar vender antes del vencimiento. Aun así, define el riesgo de mercado como la posibilidad de que los valores coticen por debajo del precio pagado. La liquidez de una cuenta es la disponibilidad inmediata a un importe cierto, y la de una Letra, la posibilidad de venderla a un precio que se sabrá al vender.

El Tesoro añade que las oficinas del Banco de España no realizan operaciones en el mercado secundario por cuenta de los clientes. Para vender antes de vencer hay que traspasar los valores a una entidad gestora, y el Tesoro indica que su servicio de compraventa online también permite vender.

Rentabilidad conocida frente a tipo variable o promocional

Según el Tesoro, las Letras se emiten al descuento o a premio y la diferencia entre el valor de reembolso (1.000 €) y el precio de adquisición es la rentabilidad generada. El precio puede ser inferior o superior a 1.000 €, según el resultado de la subasta. Si se mantiene la Letra hasta el vencimiento, esa diferencia se conoce al comprar.

El Banco de España explica que la remuneración de una cuenta a la vista depende de la situación de los tipos de interés y de la política comercial de la entidad, y que puede ser más favorable si se domicilian ingresos o recibos. El banco puede cambiar las condiciones de una cuenta de pago, y el artículo 33 del Real Decreto-ley 19/2018 exige proponerlo con una antelación no inferior a dos meses, salvo las modificaciones claramente más favorables para el cliente. Las variaciones del tipo de interés pueden aplicarse de inmediato y sin aviso si así consta en el contrato y se basan en tipos de referencia acordados. Un tipo promocional se interpreta con el contrato delante: la duración de la oferta y el tipo posterior son parte de lo que se compara.

Retención

El artículo 75.3.b del Reglamento del IRPF dispone que no existe obligación de retener sobre los rendimientos de las Letras del Tesoro. Añade una excepción: las entidades que formalicen con sus clientes contratos de cuentas basadas en operaciones sobre Letras sí deben retener. El Tesoro lo confirma para el rendimiento de la Letra, cualquiera que sea su perceptor.

Los intereses de la cuenta llevan una retención a cuenta del 19 % (artículo 101.4 de la Ley 35/2006).

Esa diferencia afecta a cuándo se paga el impuesto, no a si se paga. Ambos rendimientos son del capital mobiliario (artículo 25.2 de la Ley 35/2006), se integran en la base imponible del ahorro y tributan con la escala de los artículos 66 y 76, del 19 % al 30 % según el tramo.

Garantía

El Fondo de Garantía de Depósitos cubre las cuentas corrientes y las cuentas o libretas de ahorro, hasta 100.000 € por titular y entidad. La Letra no es un depósito. La CNMV, en su guía de renta fija, enumera los riesgos de este tipo de producto: de mercado, de liquidez y de crédito, este último definido como la posible falta de cobro de los intereses o del principal por parte del emisor. Las fuentes consultadas no gradúan un riesgo frente a otro, y esta comparativa tampoco.

Si las Letras se mantienen depositadas en una entidad de crédito adherida, el FGD cubre la no devolución de valores confiados a ella hasta 100.000 € por depositante y entidad, con una cobertura independiente de la de los depósitos en dinero. No cubre la pérdida de valor de mercado.

Ejemplo numérico hipotético: Letras del Tesoro frente a cuenta remunerada

Cifras inventadas, sin relación con una subasta ni una entidad concretas. Se parte de 9.700 € durante 12 meses.

• Letra a 12 meses adjudicada a 970 €: 10 Letras cuestan 9.700 € y se reembolsan 10.000. Rentabilidad bruta de 300 euros, un 3,09 % sobre lo invertido, sin retención.
• Cuenta con TIN del 3,00 % sin cambios: 291,00 € brutos, con retención del 19 % de 55,29 € y 235,71 € tras la retención.
• Cuenta con TIN del 3,00 % los primeros 6 meses y del 1,50 % después, sobre el mismo saldo: 218,25 € brutos, 176,78 € tras la retención.
• Cuenta con TIN del 3,00 % los primeros 6 meses y del 4,50 % después: 363,75 € brutos.

Cálculo simple, con saldo constante y sin capitalizar intereses. En la Letra la cifra se conoce al comprar. En la cuenta depende de lo que haga el tipo, que puede subir o bajar. Las cantidades que la cuenta retiene (55,29 € en el segundo caso) se ajustan en la declaración de la renta, donde también se integran los 300 € de la Letra. Escenario hipotético, no previsión. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Qué comprobar antes de elegir entre Letras del Tesoro y cuenta remunerada

• Plazo de la Letra y fecha de vencimiento, y si el dinero puede hacer falta antes.
• Letra: precio y tipo de la subasta, y canal de compra con sus comisiones. En la Cuenta Directa del Banco de España, el Tesoro indica que solo se pagan comisiones por transferir a la cuenta bancaria los importes amortizados: el 1,5 por mil, con un mínimo de 0,90 € y un máximo de 200.
• Cuenta: TIN y TAE, saldo máximo remunerado, duración de la promoción, requisitos y comisiones.
• Efecto fiscal en el ejercicio correspondiente.

Para simular una cuenta, la calculadora de depósitos; para ofertas, las cuentas remuneradas. Sobre otros plazos fijos: depósito o Letras del Tesoro.